核电项目审核放开、核电出口、海上核电三大因素推动核电装机量提升：
第一，国内核电增长主要得益于核电项目审核的放开。面对日趋严重的能源、环境压力，调整能源结构刻不容缓。我国三代核电技术在建设过程中不断成熟，逐步打消安全性疑虑。预计随着三门1号机组进入装料前准备工作及“华龙一号”机组的顺利建设，核电年内有望放开审批。我们预计2018-2020年核电机组年均新增开工6-10台。
第二，核电出口机遇不断，中国高端制造新名片。目前，核电出口环节进展顺利，已与英国、巴基斯坦、阿根廷、沙特等国家签订多项项目协议。“一带一路”战略推进将为我国贡献可观的核电项目，预计到2030年，“一带一路”沿线国核电机组将达近100台，“华龙一号”可占约20%-30%的市场份额。按单台“华龙一号”机组总投资150亿元估计，市场规模可达3000亿元以上。
第三，小型堆技术突破瓶颈，海上核电有望放量。我国小核反应堆已进入示范项目阶段，中核ACP100技术实现了新一代反应堆的小型化与舰载化。借助小型堆技术的突破，海上核电市场有望迎来放量：中国核电泵、上海电气等5家企业共同出资10亿元成立中核海洋核动力发展有限公司；中船重工未来海上核电投资规模将达400亿元，每年带来100亿元增量；中广核计划2020年投运5万千瓦面向海底油田供电及20万千瓦面向岛屿供电的核电站。
三代技术成熟解除安全顾虑，政策护航核电重启势在必行
“安全高效”发展核电的大方向不改，顶层设计凸显高层重视。国家对于核电行业的发展做出了清晰的顶层设计，根据能源发展十三五规划，“十三五”期间核电行业的主要发展路径为：
1）安全高效发展核电，在采用我国和国际最新核安全标准、确保万无一失的前提下，在沿海地区开工建设一批先进三代压水堆核电项目。2）加快堆型整合步伐，稳妥解决堆型多、堆型杂的问题，逐步向自主三代主力堆型集中。3）积极开展内陆核电项目前期论证工作，加强厂址保护。积极开展内陆核电项目前期论证工作，加强厂址保护。4）深入实施核电重大科技专项，开工建设CAP1400示范工程，建成高温气冷堆示范工程。加快论证并推动大型商用乏燃料后处理厂建设。5）适时启动智能小型堆、商业快堆、60万千瓦级高温气冷堆等自主创新示范项目，推进核能综合利用。
综上所述，核电泵在环保形势严峻、能源结构调整的大背景下，我们认为随着三代技术安全性疑虑消除，加之核电装机规划尚存较大缺口，我国核电产业发展迎来机遇。我们预计2018-2020年核电机组年均新增开工6-10台。2018-2020年国内核燃料年均市场规模达百亿。一个百万千瓦级的核电机组，新投产时首炉燃料价格超过1亿美元，投产之后平均每年燃料成本将达到约3000万美元。结合国内核电预计装机规模估算，2018到2020年，新投产首炉燃料的市场将达22亿美元，使用的核燃料规模有42亿美元，两项合计年均市场规模将达133亿人民币。如再考虑海外出口的核电机组，这一金额还将增加。
